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招银国际:禹州集团小而美

2020-07-10 11:00:02

  我们转移对禹州集团的笼罩,并保持红利预测与目标价稳定。预测净利润于 2020年同比增长 25.9%至 44.0 亿元(人民币,下同),2021 年同比增长 20.3%至 53.0亿元。基于对资产净值 50%折让,维持目标价 4.81 港元稳定。公司在上海和深圳设有总部,尔后者能促进其在大湾区的发展。我们对公司的长期远景保持乐观,预计公司可以或许完玉成年 1,000 亿元贩卖目标。维持买入评级。

  合同贩卖额上半年同比增长 50%。上半年禹州集团在贩卖方面体现良好。合同贩卖额同比飞升 50.5%至 429 亿元,贩卖面积同比增长 41.1%至 261 万平方米。公司于六月末告竣其整年目标 1,000 亿元约 43%,完成率高于同类公司。地域方面,长三角地域与海峡西岸经济区对贩卖孝敬最为明显,分别占2020 上半年合同贩卖额 62.4%与 19.0%。

乐配资  物管业务独立已提上日程。禹州物业于 1997 年建立,在 CIA 公布的中国物业百强榜中位列第 36。禹州物业在 2019 年物业管理收入达 4.48 亿元,管理面积达 1,300 万平方米。在近期物管行业上行的趋势下,公司将推进对旗下物管业务的分拆,计划年内于港交所上市。

  上海深圳双总部策动区域业务发展。继 2016 年公司总部迁至上海后,禹洲地产于 2020 年 6 月在深圳南山区设立总部,并开启将发展重心放在长三角与大湾区的双区域战略。截至2019年末,公司总土储面积2,012万平方米,其中大湾区土储仅占 6.2%;又鉴于公司在香港、惠州、佛山、中山地产市场的乐成渗出,我们认为公司在大湾区尚有很大发展时机。

  维持红利预测与目标价稳定。截至 2019 年末,已完成预售及等候入账的物业总额达 900 亿元,毛利率达 26%,其中的 500 亿元可以并表,公司的红利可见度高。我们预测公司净利润于 2020 年同比增长 25.9%至 44.0 亿元,2021年同比增长 20.3%至53.0亿元。同时预计2020年末资产净值每股 9.62港元,根据 50%折让,维持目标价 4.81 港元稳定。

  财政资料

(文章来源:招银国际)


 

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